landizhi@gmail.com

“经查，你公司存在以低于成本价格参与公司债券项目投标的情形，违反了《公司债券发行与交易管理办法》第七条、第三十八条的规定。”监管在处罚决定中表示。投行价格战一直以来都是备受市场热议的话题，或许是为了长期维护资质较好的发行人客户，或许是为了承销份额排名，或许是为了开发其他服务，券商在承揽优质业务时不免会“不计成本”，这是业内光见怪不怪的事实。

但是，作为分红依据的母公司未分配净利润却依旧处于亏损。数据显示，截至2016年末同济堂母公司未分配净利润为-7747万元，该年同济堂因此未进行分红，到了去年该数据依旧为负，且变化不大，历史遗留问题仍未彻底解决。由于同济堂重组前的主业盈利不稳定，导致母公司截至2015年累计未分配的利润约-4.03亿元，形成较大的历史包袱；完成重组和资产剥离后的同济堂的业绩几乎全部来自于同济堂医药，自身已无太多的实际经营业务，去年母公司收入仅有200多万元，历史未弥补亏损一时难以消化。

“现在很少外出路演，主要是不知道说什么。”有基金经理表示，“今年业绩一般，对明年的预期也不高。”有基金经理告诉记者，今年的市场让他的投资理念发生了变化。他分析，今年轮动节奏非常快，如果没能抓住市场风格的轮动就很难取得好成绩。有些之前认为的价值投资标的，事后看来也就是风格轮动的一种方式，未来的投资风格必须更趋于均衡。

我想讨论的是，用什么方法可以有效治理掉这些垃圾内容，小红书的风控和平台治理们也在头疼这件事情。作为风控同行，我想提一些建议，这些源自我的一些实战经验，希望能对他们以及读者有所帮助。OK，小红书当前面临的核心问题是，C端用户上传的内容具有很大的不可控性，里面可能夹杂了大量的违法违禁内容，需要有效识别这些人，然后针对性屏蔽和封号，在保证正常用户体验的前提下，降低内容风险。

一是注重穿透金融科技业务本质，根据业务功能属性纳入现行金融监管框架进行分层分类监管。二是重点关注金融科技活动是否存在募集公众资金、公开发行债券、从事资产管理和交易等行为，在这些特许经营领域坚持严格的准入管理。三是针对金融服务日益线上化和数字化的趋势，更加关注信息披露、金融消费者保护等方面的行为监管。

从政策框架的前提与目标考虑，目前虽不支持政策的显著放松，但是相关条件除了猪通胀问题以外，对于货币政策空间的打开总体有利，央行本次操作在时点上不可忽视跟随联储和中美利差约束的改善。此外，MLF利率是2015年以来央行引入并重点打造的政策利率之一，也是LPR报价的参考基准，作为2017年以来首次调降政策利率，无论如何，降息二字是完全适用的。